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NIPA企业利润率数据能够提供一个自下而上的视角匡助我们理解美国经济变化。企业利润率的变化与美国经济周期具有较高的联系关系性,从企业利润率与消费和投资之间的历史关系来看,企业利润率下行趋势下,当前美国经济正处于一个较为脆弱的阶段。失业率以及非金融企业部分杠杆率角度来看,当前处于历史低位的失业率水平以及处于历史高位的非金融企业部分杠杆率均与较深位置的企业利润率表现一致。风险资产表现方面,企业利润率较低时,风险资产表现较差,美国股票指数下跌,高收益债收益率上行。从企业利润率与美联储货泉政策的角度,历史上企业利润率泛起大规模下滑时都伴跟着美联储降息周期的开启,当前美国利润率水平已接近衰退时期,美联储后续或将进一步采取降息举措来刺激美国经济。
我们以为造成收益率表现的主要原因在于包括德国、中国和英国等主要经济体经济数据表现不佳带来的避险情绪。收益率曲线倒挂暗示着未来衰退的可能性很大,衰退的逻辑有良多,其中我们以为企业盈利和投资长短常重要的一个视角。从企业利润率角度来看,当前企业利润率趋势性向下,从水平上看略高于上次衰退开始时的企业利润率水平,但仍旧处于较低位置,因此存在发生衰退的可能性,美联储后续或将进一步采取降息举措来刺激美国经济
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